Låga sommarsiffror ger Riksbanken tid att avvakta

Sommaren har inte gett det genombrott många väntat sig. Inget fredsavtal har slutits, men osäkerheten som präglade våren har ändå lagt sig något och marknadssvängningarna har lugnat ner sig. Riksbanken lämnar styrräntan oförändrad på 1,75 procent, men till skillnad från vad de fallande KPI/KPIF-siffrorna ensamma antyder är budskapet från Riksbanken inte odelat positivt. I pressmeddelandet skriver man att både tillväxten och inflationen under sommaren varit högre än i prognosen från juni, och att risken för att den underliggande inflationen blir för hög i spåren av störningar i transportled kvarstår.

Samtidigt lyfter man dämpande faktorer – företagens prisplaner har dämpats och störningarna i globala värdekedjor har avtagit – och konstaterar att utsikterna sammantaget står sig i stora drag. Riksbanken bedömer därför att sannolikheten för en räntehöjning senare i år kvarstår, snarare än att nästa steg blir en sänkning.

Det mest anmärkningsvärda i sommarens siffror är annars att hushållens och husbyggarnaas framtidsbild rör sig i olika takt. Hushållens konfidensindikator, som visar konsumenternas syn på ekonomin för 12 månader framåt, fortsätter stiga och närmar sig nu normalläge. Historiskt något som lett till ökad investeringsvilja i hemmet, en utveckling som på sikt kan gynna företag som riktar sig mot konsumentledet.

Husbyggarnas indikator för nästkommande år visar däremot ingen motsvarande trend. Uppgångar och nedgångar har varvats under sommaren, och för juli månad står det i princip still. Det tyder på att volymåterhämtningen i nybyggnation ännu inte tagit fart.

Sammantaget: den fallande KPI/KPIF-siffran för juli är ett positivt tecken kortsiktigt, men Riksbankens egen läsning av sommaren som helhet är mer försiktig än vad enskilda månadssiffror antyder. Nästa avgörande tillfälle är Riksbankens beslut den 24 september – då inflationsdata för augusti föreligger och bilden av om sommaren var ett undantag eller inledningen på en ny trend kan bli tydligare.

Variabler — vad som hänt sen sist

• Styrränta: Oförändrad på 1,75 procent sedan oktober 2025. Riksbanken bedömer att sannolikheten för en räntehöjning senare i år kvarstår, till skillnad från tidigare spekulation om sänkning. Nästa beslut fattas den 24 september 2026. 
• Hushållens konfidensindikator: Steg till 97,1 i juli, upp 2,9 enheter från juni och 5,3 enheter sedan april. Fortsatt stigande trend efter vårens ras och nu nära normalläget på 100.
• Husbyggarnas konfidensindikator (Byggande av hus, SNI 41): Stannade på 95,4 i juli — i princip stillastående efter en sommar med varvade upp- och nedgångar. Ingen tydlig återhämtningstrend och 4,6 enheter kvar till normalläget. 
• KPI (konsumentprisindex — mäter prisutvecklingen på varor och tjänster för konsumenter): Föll till 0,2 procent i juli, ned från 0,7 procent i juni — långt under Riksbankens mål på 2 procent.
• KPIF (KPI med fast ränta — samma prismått men rensat för ränteförändringar, det mått Riksbanken styr mot): Föll till 0,7 procent i juli, ned från 1,3 procent i juni.

Nyckeltal

* = ännu ej publicerat för respektive månad